Crisis tecnológica: ¿Se puede comparar 2022 con el estallido de la burbuja de las puntocom?

Con cada rayo que cae sobre la tecnología global, todo el mundo levanta el espectro del estallido de la burbuja de Internet en el año 2000 que arrasó el sector en cuestión de unos meses. Incluso si se requiere precaución, el parche actual es reciente, vale la pena mirar el paralelo desde el ángulo de las similitudes, características y tendencias que pueden surgir en el futuro.

La locura de los años 1995-2000 y luego el colapso

A finales de los 90, para cualquiera que caminara por Silicon Valley o frecuentara los bares cool de San Francisco, la abundancia era evidente. En los 60 kilómetros de la autopista 101 que corre a lo largo de la Bahía de San Francisco y sirve a cientos de empresas en el Valle, las nuevas empresas han comprado pantallas gigantes a precios exorbitantes sin ganancias y, a veces, sin facturación. Y un futuro brillante.

Estas llamativas campañas fueron profecías autocumplidas para los empresarios y sus inversores. También fueron celebrados como estrellas de rock en lugares donde había que verlos. No importa si, para usar la expresión del capitalista de riesgo, “en ese momento, era la norma decir que en términos de software, estas cajas funcionan básicamente con PowerPoint”. Lo único que contaba era la borrachera colectiva, que en realidad era bastante interesante de ver, personificada por jóvenes brillantes y desenfrenados.

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Sólo en 1999, 457 empresas se hicieron públicas. La llamada suscripción Oferta pública inicial, se considera una “salida” real para los inversores que luego celebrarán las ganancias de capital realizadas. Por cierto, los empresarios que cuentan con opciones sobre acciones se vuelven millonarios de la noche a la mañana, en papel. Todos tienen motivos para celebrar ya que 457 OPI verán 117 OPI dobles en el primer día de negociación.

Toda esta alegre extravagancia será infligida por las leyes de la gravedad económica. Resultará que muchas de las tecnologías que prometen muchas conexiones son inciertas, los clientes no están ahí, el Edén de la Internet comercial de repente parece tan lejano, el teléfono móvil apenas existe, etc. El derrumbe es brutal. Se puede resumir en unos pocos números. Entre enero de 1995 y marzo de 2000, el índice Nasdaq, que se centra en la mayoría de los valores tecnológicos, subió un 600%. Pero en los próximos dos años, el propio Nasdaq perderá el 75% de su capital mientras que cientos de nuevas empresas, incluidas las gloriosas OPI de los años dorados, desaparecerán.

El gran parche de 2022

De nuevo algunos números. En términos de destrucción de valor del capital, el Nasdaq ha perdido el 30% de su valor desde su máximo de noviembre de 2021. Pero, sobre todo, las empresas de tecnología pesada se han derretido, a veces dos tercios de su valor, al igual que Meta, la empresa matriz de Facebook. Si, en promedio, todavía estamos lejos del crack de 2000-2002, hay un efecto de aumento en los grandes valores que diezmaron, como se muestra en la tabla a continuación:

Las 10 principales empresas tecnológicas de EE. UU. combinadas han perdido casi 4 billones de dólares en valor de mercado en el espacio de un año. Si tomamos todos los valores de Nasdaq, la destrucción de valor es de $7.400 billones. Compare con el desplome de 2000: Nasdaq perdió $ 5,000 mil millones en ese entonces, o $ 8,000 mil millones en la actualidad.

Conclusión: las dos crisis son del mismo orden en términos de pérdida de capitalización. También es comparable en el mercado laboral con más de 130.000 puestos de trabajo destruidos hasta ahora en tecnología estadounidense en 800 empresas desde principios de año, según Layoffs.fyi. Un número equivalente, en términos absolutos, al que tuvo el “Busto de las puntocom” hace 20 años, y que debería aumentar. Sin embargo, el alcance de la tecnología estadounidense ha aumentado drásticamente en 20 años: una empresa como Google, por ejemplo, tenía 300 empleados en 2001 en comparación con los 140.000 actuales.

Las grandes diferencias entre las crisis de 2000 y 2022

En comparación con hace 20 años, la crisis actual tiene algunos factores que la exacerban:

• La inflación ahora está bien establecida (que no existía en 2000-2002). Esto supone, por tanto, unos tipos de interés elevados que privarán a este ecosistema de dinero gratis en los últimos años.

• Un contexto negativo permanente con el conflicto en Europa que no está a punto de terminar, y una crisis energética de magnitud desconocida hasta ahora. Las tensiones chino-estadounidenses y, por lo tanto, el deseo de evitar la dependencia china, que sería costosa para las empresas. Incluso si este contexto mejora, tendremos que tener en cuenta las enormes inversiones asociadas a la lucha contra el cambio climático que absorberán grandes capitales y aumentarán los precios de todos los bienes duraderos.

• Incertidumbre sobre China, cuyo crecimiento está perdiendo impulso y que debe gestionar burbujas financieras masivas, con los consiguientes riesgos de inestabilidad. Todos los principales exportadores de tecnología de EE. UU. observan la situación con preocupación.

En el lado positivo:

• Como sucedió hace veinte años, no se debe negar la dimensión catártica de la crisis. Los negocios construidos sobre arena no sobrevivirán al invierno, y las billeteras de los inversores se limpiarán, mientras… propietarios de capital Los estadounidenses, más de 200 mil millones en “polvo seco” -dinero que aún no se ha invertido- volverán a la búsqueda de proyectos tan pronto como el primer despeje.

• Estas inversiones pueden dirigirse hacia tecnologías relacionadas con la lucha contra el cambio climático, así como hacia biotecnología y tecnologías disruptivas (inteligencia artificial, espacial, cuántica, internet, robótica, etc.). Este desarrollo puede ser un gran soplo de aire fresco en términos de innovación con efectos colaterales en muchos sectores como el transporte, la vivienda o la salud.

• A nivel macroeconómico, la desaceleración tecnológica tendrá un efecto de reequilibrio en las economías locales. En ciudades como San Francisco o Nueva York se alquilan 30 metros cuadrados a 4.000 o 5.000 dólares al mes y la lechuga a seis dólares, expulsando a sectores enteros de la población de estas ciudades.

Pero la realidad también necesita cautela, porque la crisis de 2022 es una de las características de su brusquedad. Y nadie puede saber si estamos actualmente en el epicentro de la tormenta, con lo peor aún por venir, o si la tormenta amainará.


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